工商時報【群益投顧副總裁曾炎裕】
台灣央行昨（24）日召開理監事會如市場預期宣布降息，目的在抑制熱錢流入，一般來說熱錢導致匯率升值不利出口競爭力，但目前全球經濟問題核心是終端實質需求低迷，匯率升貶主要反應在帳面匯兌損益。
投資策略：
個股方面，許多外資出具報告建議 客戶減碼部分科技股：
外資自1月22日起已買超集中市場超過2,000億元，其中3月迄今更買超1,400億元以上，約當3月迄今外資匯入台幣1,800億元的77％都投入台股，資金行情狂潮讓台股指數表現強勁，但基本面疲弱讓進入歷史相對高檔區的指數8,800點顯得突兀。
殖利率是「季節性題材」，由公司派掌握發動的投資/投機工具，股權越集中的殖利率題材威力越大，高殖利率（殖利率超過5％以上）成為每年第1季中小電子上漲動力，而且題材為「不可逆」：董事會宣布前與股東會前後是2波題材發酵時間，其他時間效益 有限也沒有填息與否的討論。另一方面，2015年沒賺錢公司大多沒配息，當然沒有殖利率，改炒「轉機題材」，例如宏達電與面板。
外資看殖利率：
日本 央行利率不動卻放話「負利率可擴大」、Fed利率不動卻宣稱「最快4月升息」，全球央行藉媒體調整市場預期穩定金融市場，消息面紛亂，多空比較平衡。
野村證降評聯詠、摩根士丹利證券將聯發科投資評等調降至減碼、大和證券將宏達電合理價格砍至62元、花旗環球證券則將漢微科投資評等降為賣出且合理股價預估值為599元。基本上，這報告反映產業基本面競爭激烈與營運低迷狀況，雖然「資金行情」當道，這些被外資看衰的個股，外資買盤相對觀望。
外資看好台股主因之一是台股殖利率達3.8％稱冠亞股，除了現金股利成為台股股利政策的主流外，過去幾年台股漲勢溫吞導致殖利率遠比其他亞股高，算是歷經辛酸的「利多」。指標股台積電2月2日董事會宣布每股配現金股息6元，除基本面成長動能強勁外，殖利率題材激勵外資持續加碼，外資累積加碼台積電超過550億元，幾乎外資買超金額1/4都壓在台積電上，台積電股價也是台股領先指標，它正式下跌前，指數修正空間有限。
內資觀 點：
台幣升值與熱錢流入關係：
殖利率的「牛肉」在哪裡？基本上股價上漲是基本面（牛肉）與技術面（麵條），殖利率題材就像廣告看板，與公司營運狀況無關但對銷售（拉抬股價）有利。
盤勢分 析：
今年殖利率題材第一階段進入尾聲，截至本週二已召開董事會宣告股利750家（上市家415家+上櫃335家），其中196家因去年獲利不佳現金配息為0，比率為26％，殖利率水準在3～7％者共334家，佔有發放現金股利家數60％。由於殖利率是股利除以股價，所以高殖利率個股多是低價股，高成長個股因股價較高，殖利率反而持平。
操作策略維持「指數向上分批調節轉弱個股」，由於外資是8,800點以上唯一堅定做多的市場參與者，也是波段高點必要條件。盤面補漲股多為二、三線小型股 ，投機氣氛濃厚應多看少做；淘弱能降低「賺指數賠差價」風險，而3月迄今外資賣超股，更應逢高調節。9EBC97765BD0B17E
台灣央行昨（24）日召開理監事會如市場預期宣布降息，目的在抑制熱錢流入，一般來說熱錢導致匯率升值不利出口競爭力，但目前全球經濟問題核心是終端實質需求低迷，匯率升貶主要反應在帳面匯兌損益。
投資策略：
個股方面，許多外資出具報告建議 客戶減碼部分科技股：
外資自1月22日起已買超集中市場超過2,000億元，其中3月迄今更買超1,400億元以上，約當3月迄今外資匯入台幣1,800億元的77％都投入台股，資金行情狂潮讓台股指數表現強勁，但基本面疲弱讓進入歷史相對高檔區的指數8,800點顯得突兀。
殖利率是「季節性題材」，由公司派掌握發動的投資/投機工具，股權越集中的殖利率題材威力越大，高殖利率（殖利率超過5％以上）成為每年第1季中小電子上漲動力，而且題材為「不可逆」：董事會宣布前與股東會前後是2波題材發酵時間，其他時間效益 有限也沒有填息與否的討論。另一方面，2015年沒賺錢公司大多沒配息，當然沒有殖利率，改炒「轉機題材」，例如宏達電與面板。
外資看殖利率：
日本 央行利率不動卻放話「負利率可擴大」、Fed利率不動卻宣稱「最快4月升息」，全球央行藉媒體調整市場預期穩定金融市場，消息面紛亂，多空比較平衡。
野村證降評聯詠、摩根士丹利證券將聯發科投資評等調降至減碼、大和證券將宏達電合理價格砍至62元、花旗環球證券則將漢微科投資評等降為賣出且合理股價預估值為599元。基本上，這報告反映產業基本面競爭激烈與營運低迷狀況，雖然「資金行情」當道，這些被外資看衰的個股，外資買盤相對觀望。
外資看好台股主因之一是台股殖利率達3.8％稱冠亞股，除了現金股利成為台股股利政策的主流外，過去幾年台股漲勢溫吞導致殖利率遠比其他亞股高，算是歷經辛酸的「利多」。指標股台積電2月2日董事會宣布每股配現金股息6元，除基本面成長動能強勁外，殖利率題材激勵外資持續加碼，外資累積加碼台積電超過550億元，幾乎外資買超金額1/4都壓在台積電上，台積電股價也是台股領先指標，它正式下跌前，指數修正空間有限。
內資觀 點：
台幣升值與熱錢流入關係：
殖利率的「牛肉」在哪裡？基本上股價上漲是基本面（牛肉）與技術面（麵條），殖利率題材就像廣告看板，與公司營運狀況無關但對銷售（拉抬股價）有利。
盤勢分 析：
今年殖利率題材第一階段進入尾聲，截至本週二已召開董事會宣告股利750家（上市家415家+上櫃335家），其中196家因去年獲利不佳現金配息為0，比率為26％，殖利率水準在3～7％者共334家，佔有發放現金股利家數60％。由於殖利率是股利除以股價，所以高殖利率個股多是低價股，高成長個股因股價較高，殖利率反而持平。
操作策略維持「指數向上分批調節轉弱個股」，由於外資是8,800點以上唯一堅定做多的市場參與者，也是波段高點必要條件。盤面補漲股多為二、三線小型股 ，投機氣氛濃厚應多看少做；淘弱能降低「賺指數賠差價」風險，而3月迄今外資賣超股，更應逢高調節。9EBC97765BD0B17E
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